Crescimento versus Estabilidade - Pode o BCEAO Conciliar Ambos?

Pode uma união monetária concebida para a estabilidade oferecer realmente o crescimento exigido pela sua população? Há trinta e cinco anos que o BCEAO ancora a UEMOA a uma paridade fixa, a uma inflação controlada e a uma rigorosa disciplina de reservas, enquanto o crescimento custa duradouramente a responder ao potencial demográfico da região. Esta obra requalifica este aparente compromisso numa questão empírica, e não simplesmente política.A partir de uma modelação Panel VAR aplicada aos sistemas bancários da UEMOA ao longo de três décadas, a análise demonstra que a transmissão da política monetária é estruturalmente heterogénea: a repercussão das taxas diretoras varia segundo o país, a dimensão dos bancos, a sua estrutura acionista e o seu perfil de liquidez. Esta heterogeneidade, mais do que a própria paridade, explica uma grande parte do défice de crescimento imputado unicamente à disciplina monetária.Deste diagnóstico decorre uma estratégia assente em três pilares: transmissão reforçada, reforma estrutural do crédito e sustentabilidade orçamental e climática compatível com a ancoragem cambial. Resulta daqui uma resposta rigorosa e aplicável ao dilema apresentado no título desta obra.